期权的基本概念：全方位外汇教学指南

期权的标的物除了股票外，还有股票市场指数、期货、外汇、金、银等。
指数期权：指数期权以股票市场指数作为标的物。指数期权不仅包含股票市场指数，还包括特殊行业指数或者商品价格指数。下面以上证50ETF（510050）为标的物的期权合约（11.25日到期）11.20日的T型报价：

所谓T型，即最上面一行是期权的到期时间（11.25日到期，还有5天），最中间一列为期权的执行价格。因为形状像“T”，所以称作T型报价。T型报价将同一到期时间、不同执行价格的认购期权和认沽期权放在左右两边，方便直观。

期权的基本概念

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个股期权与其他产品的区别

1. 个股期权与期货合约有什么区别？

(1) 、当事人的权利义务不同：
个股期权合约是非对称性的合约，期权的买方只享有权利而不承担义务，卖方只承担义务而不享有权利；期货合约当事人双方的权利与义务是对等的，也就是说在合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物（或进行现金结算）。

(2) 、收益风险不同：
在期权交易中，投资者的风险和收益是不对称的。具体为，期权买方承担有限风险（即损失权利金的风险）而盈利则有可能是无限的，期权卖方享有有限的收益（以所获得权利金为限）而其潜在风险可能无限；期货合约当事人双方承担的盈亏风险是对称的。

(3) 、保证金制度不同：
在个股期权交易中，期权卖方应当支付保证金，而期权买方无需支付保证金；在期货交易中，无论是多头还是空头，持有人都需要以一定的保证金作为抵押。

(4) 、套期保值与盈利性的权衡：
投资者利用个股期权进行套期保值的操作中，在锁定管理风险的同时，还预留进一步盈利的空间，即标的股票价格往不利方向运动时可及时锁定风险，往有利方向运动时又可以获取盈利；投资者利用期货合约进行套期保值的操作中，在规避不利风险的同时也放弃了收益变动增长的可能。

2. 个股期权与权证有哪些区别？

(1) 、性质不同：
个股期权是由交易所设计的标准化合约；权证是非标准化合约，由发行人确定合约要素，除上市公司和证券公司独立创设外，还可以作为可分离债的一部分一起发行。

(2) 、发行主体不同：
个股期权没有发行人，每位市场参与者在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方；权证的发行主体主要是上市公司、证券公司或大股东等第三方。

(3) 、持仓类型不同：
在个股期权交易中，投资者既可以开仓买入期权，也可以开仓卖出期权；对于权证，投资者只能买入。

(4) 、履约担保不同：
期权交易的卖出开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金数额随着标的证券市值变动而变动）；权证交易中发行人以其资产或信用担保履行。

(5) 、行权后效果不同：
认购期权或认沽期权的行权，仅是资产在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数；对于上市公司创设的权证，当认购权证行权时，其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数，也就是说认购权证每被执行一次，该公司的实际流通总股本数都会增加。

期权合约——期权的基本知识

Louis爱学习于 2020-11-22 15:53:27 发布 355 收藏

看涨期权&看跌期权

看涨期权持有人在到期日或之前有执行期权的权利，期权执行价格为 K K K ，股票价格为 S t S_t S t ，如果 S t > K S_t>K S t > K ，那么持有人执行期权，以 K K K 的价格买入1股股票，然后卖出股票（事实上，现实中由于清算所的存在，避免了买卖双方的直接接触），那么持有人的净收入为： S t − K S_t-K S t − K ，利润为净收入减去初始投资（购买期权）；如果 S t < K S_t

期权价格，是期权持有人购买期权所需要支付的金额。期权的卖方出售期权，收到期权价格。如果在期权到期日之前，期权一直没有被执行，那么期权的卖方就收获一笔期权价格；如果期权持有人有利可图，期权被执行，看涨期权卖方将支付 S t − K S_t-K S t − K 给持有人。

当期权持有人执行期权有利可图时，期权处于实值状态（in the money)；当无利可图时，期权处于虚值状态（out of the money）；当资产价格等于执行价格时，称为两平期权（at the money）

美式期权&欧式期权

美式期权（American option）允许持有者在期权到期日或到期日之前任何一天行使买入或卖出标的物的权利。欧式期权（European option）只允许在当期日当天执行期权。

清算所OOC

期权清算所（Option Clearing Corporation, OOC）在期权买卖双方充当中间人，对于期权卖方它是买方，对于买方它是卖方。所有投资者只需要与清算所打交道即可。

指数期权不需要买卖双方交割“指数”，而是采用现金结算的方式，如上面的上证50ETF指数期权要求双方在结算时，以指数与执行价格的差值乘以合约规定的乘数结算，比如：到期时上证50EFT指数为3.5，执行价格为3.0，那么看涨期权买方在结算时每份合约收到 ( 3.5 − 3.0 ) ∗ 10000 (3.5-3.0)*10000 ( 3 . 5 − 3 . 0 ) ∗ 1 0 0 0 0 的人民币。
期货期权：以期货价格为标的物，期货期权持有者有以执行价格买入或卖出特定期货合约的权利。

外汇期权：外汇期权的持有者享有确定数额的本国货币买入或卖出一定数额外币的权利。例如在美国挂牌经营的外汇期权合约要求以确定金额的美元买入或卖出外币。而在香港期交所挂牌的美元兑人民币期权合约通过约定汇率来进行交易。

利率期权：利率期权以国债、大额存单等的收益率为标的资产。此外还有利率期货期权，其标的物是中长期国债期货、伦敦银行同业拆借利率Libor期货、欧洲美元期货等。