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5月20日晚间,苹果供应链重要公司领益智造发布公告称,公司正积极与相关中介机构就公司发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关工作进行商讨。尽管 公司 去年至今年一季度业绩可观,但去年12月以来,其股价持续下跌,5个多月市值蒸发超439亿元。具体来看,今年一季度,领益智造实现营收64.27亿元,同比增长19.47%;归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元,同比增长613.79%。但从二级市场来看,从去年12月以来,领益智造股价持续下跌。数据显示,领益智造2020年12月2日的收盘价为14.4元,当日收盘总市值为1014.05亿元。此后股价一路下探。截至2021年5月20日收盘,领益智造总市值为574.52亿元,5个多月市值蒸发439.53亿元。领益智造实际控制人、董事长兼总经理为曾芳勤,胡润百富榜显示,2020年8月28日,曾芳勤财富为520亿元,在中国富豪中,排名第81。不过,随着去年12月以来领益智造股价的持续下跌,曾芳勤的身家也会随之缩水。(中国证券报)

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固定收益周报2022年8月1日

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宏观经济周报:宏观经济稳增长,金融行业防风险

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 金融风险周报 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 宏观经济稳增长 金融行业防风险 —宏观经济周报(20170730) 2017年07月31日 宏观经济 动态周报 核心观点: 供给侧结构性改革取得初步成果  国务院专题会议强调落后企业去产能,钢铁、煤炭行业去产能取得了积极进展,有色金属行业也进行了自发性结构调整,PTA、钛白粉价格上涨盈利改善。  营改增全面推开,税费改革实现了只减不增的承诺,改革有利于降低成本,促进经济增长。财政政策注重补短板,财政赤字背后的政经逻辑值得乐观。  混合所有制改革效果逐步显现,推动了企业经营机制转换,实现了各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。 企业降杠杆效果明显,金融去杠杆初见成效  企业去杠杆稳步推进,降杆成效显现,我国企业债务风险总体安全可控。  金融去杠杆在加快落实,一行三会密集出台金融风险防控文件,政治局会议内容彰显中央防范系统性风险爆发的决心。 第五次全国金融工作会议强化金融监管与风险防范  会议强调加强金融监管,成立国务院金融稳定发展委员会,为金融业稳定发展在体制上提供强有力的保障。  会议提出“回归本源”这一基本原则,鼓励金融业发展脱虚入实。要把直接融资放在重要位置,合理配置社会资源,实实在在帮助中小企业生存发展。  会议重申防止发生系统性金融风险这一基本底线,推动经济去杠杆,尤其是国有企业去杠杆,预计债转股步伐提速,企业将进一步降本增效。 一周要闻:  国家主席习近平主持召开中央政治局会议,会议强调深入扎实整治金融乱象、要稳定房地产市场、要稳定外资和民间投资、积极稳妥化解累积的地方政府债务风险。  财政部副部长刘伟表示,对于防范化解地方债务风险共有八点措施:实行地方债务的限额管理,将地方政府债务全部纳入预算管理,发行新增地方债券,发行地方政府债券置换存量债务,完善地方政府专项债务管理等。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号:S1480510120016 010-66554042 [email protected]金融风险周报 cn 联系人: 汤黎明 010-66554033 [email protected] 本周美元兑人民币中间价下跌(美元/人民币) 数据来源:WIND;东兴证券研究所 相关研究报告 1.宏观事件点评:行业分化去杠杆 重在防风险 2017.5.2 2.宏观事件点评:正定新区国家级定位 京津冀一体两翼腾飞 2017.5.3 6.00006.10006.20006.30006.40006.50006.60006.70006.80006.90007.0000中间价:美元兑人民币 即期汇率:美元兑人民币 P2 东兴证券宏观周报 宏观经济稳增长金融行业防风险 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1.核心观点 . 4 1.1结构性改革取得初步成果 . 4 1.2企业降杠杆稳步推进,金融去杠杆初现成效 . 5 1.3第五次全国金融工作会议强化金融监管与风险防范 . 6 2.宏观政策与经济数据 . 8 2.1 国内外宏观经济与政策:加强金融监管,防范金融风险 . 8 2.2 关键数据:CFETS人民币汇率指数为92.91,下跌0.43 . 9 3.宏观全景数据概览 . 11 3.1 流动性:本周短期利率上升,长期利率上升;票据贴现利率下降;美元兑人民币中间价下跌 . 11 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存下降 . 12 3.3 有色金属:本周有色金属价格分化 . 13 3.4 本周原油期货价格上升、天然气期货价格下降;CCBFI综合指数上升 . 13 3.5 化工:本周乙烯、石脑油、沥青价格上涨,橡胶:RSS3、橡胶:TSR20、粘胶短纤、涤纶短纤、PTA价格下降 14 3.6 钢铁:本周螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、线材价格均上涨 . 16 3.7 建材:本周水泥(除南昌价格下跌之外)价格不变;玻璃价格指数、玻璃综合指数、玻璃市场信心指数均下降 . 16 3.8 房地产业:本周主要城市商品房成交面积上升 . 17 3.9 交通运输行业:本周波罗的海干散货指数下降;巴西图巴朗-青岛、西澳-青岛铁矿石运费下降,印度-青岛/日照铁矿石运费不变 . 17 3.10 食品价格:本周仔猪、生猪、猪肉价格下降;豆粕价格不变,玉米价格上涨,猪粮比价下跌 . 18 3.11 金融风险周报 本周电影票房收入 . 19 表格目录 表1:政策动向整理(2017.07.24-2017.07.30) . 8 表2:经济数据整理(2017.07.24-2017.金融风险周报 07.30) . 9 表3:海外经济数据整理(2017.07.24-2017.07.30) . 9 插图目录 图1:本周SHIBOR隔夜利率、SHIBOR1周利率、 SHIBOR2周利率均上升 . 11 图2:本周3个月收益率、1年期国债下降,10年期国债收益率上升(%) . 11 图3:本周票据贴现利率下降(‰) . 11 图4:本周美元兑人民币中间价下跌(美元/人民币) . 11 图6:秦皇岛港煤库存下降 . 12 图7:本周铝价、黄金、现货铜(美元/吨) .

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权益市场周报


一周行情回顾

一周行情回顾


上周市场探底回升,截至上周五收盘,沪指周跌0.94%, 创业板指周跌3.64%。 板块方面,两极分化严重,稳增长 主题继续发酵,从地产、基建板块延申至工程机械等板块, 成长股、养殖板块则是再次遭遇杀跌。 资金方面,两市日 均成交约9400 亿元,年换手率367.47%,较前一周基本 持平。 技术面上, 沪指受布林线中轨压力再次回落,周 五稳增长发力,指数探底回升,收至短期均线之上,稳增 长持续发力的情况下, 指数表现不会太差,但赚钱效应表 现 一般,整体上仍处于震荡筑底的阶段

重大事件解读





科技板块

事件:4月8日,南都记者从国家市场监督管理总局获悉,特斯拉汽车(北京)有限公司、特斯拉(上海)有限公司宣布自2022年4月7日起,召回生产日期在2019年1月11日至2022年1月25日期间的部分进口及国产Model 3电动汽车,共计127785辆(其中进口Model 3汽车34207辆,国产Model 3汽车93578辆)。

【点评】 特斯拉此次召回车辆,推测是SiC出了问题。“后电机逆变器功率半导体元件”指向性已经很明确。SiC电驱对应续航版本,为IGBT(前驱)+SiC mos(后驱)。预估很可能是SiC单管的一致性问题,但是具体原因在衬底or封装暂不确定,倾向于认为是衬底一致性问题造成特定参数的漂移,造成单管一致性的差异。当前受限于SiC产能不足,更有可能的解决方案是OTA升级优化。

SiC在产业端仍是大势所趋 ,但此事件发生后,国内新能源厂商对SiC态度或会再偏谨慎,而非全面乐观。总结来说,这是SiC在电车端应用大规模产业化遭遇的一次小挫折。对国内厂商而言,产品更多仍在追赶阶段,实际经营端影响较小 。

周期板块

事件:4月6日,中国人民银行发布《中华人民共和国金融稳定法(草案征求意见稿)》并向社会公开征求意见。

【点评】 完善顶层设计,维护金融稳定 金融风险周报 。从全球的金融监管来看,各国都是向着宏观的逆周期调节和微观的市场化监管方向迈进。目前,我国已有《中国人民银行法》《商业银行法》《证券法》《保险法》等基础法律,《草案》聚焦于风险防范和制度化的处置,在更高的层面保障了金融安全。因金融风险溢出效应非常明显,牵一发而动全身,同时和实体经济关系密切。此前,部分金融机构的金融风险对经济社会产生了较大的影响。近年来,银行、证券、保险等金融子领域都相继出台了股权管理办法,对金融集团的监管也持续加强,这些都是一脉相承的。在复杂国际环境和国内宏观经济经济恢复不均衡的背景下,金融风险隐患依然存在,金融稳定法作为金融稳定制度的顶层设计,有助于金融机构的稳定发展,完善统一协调的金融风险防控处置机制,有效维护金融安全稳定。

制度化、法制化的形式,织密金融稳定网 。这是在2017年第五次全国金融会议,成立金融委员会之后最重磅的变化,将深刻改变金融行业的监管格局。从2018年10月19日和2022年3月16日,两次金融委的发声,资本市场的积极响应,金融委在金融监管中的重大作用不言而喻。防风险作为三大攻坚战之首,这次是以法律的形式确定下来,把前期在处置金融风险的经验固化于制度中,形成长效机制,有利于减少金融风险的形成,在事前、事中、事后筑牢风险底线,织密金融稳定网。


事件:全球农产品价格走高,农资景气上行。全球玉米、大豆等农产品在2020H2结束多年的下行后步入景气上行周期。据UI和USDA,2021年美国伊利诺伊北部地区运营商和土地回报(Operator and land return)预期将创下10年最好水平。据USDA,全球主要农产品种植面积2020年以来持续扩大,2021年化肥价格中枢率先大幅走高。农药品类众多,草甘膦、草铵膦等除草剂价格2021年均创下近年来新高。

【点评】 (1)2022年海运紧张和原材料涨价等影响有望消除,农药行业盈利水平或整体同比提高。2021年农药上游原材料(氯碱、磷化工等)价格短期涨幅较大,国际海运运力紧张、运费高居不下,影响了我国农药行业的成本和出口。展望2022年,看好农药产品将逐步消化原材料价格上涨的压力,伴随海运运力和运费逐步恢复正常,我国农药行业整体的盈利水平和出口情况有望得到较大改善。(2)行业集中度不断提高,供给格局仍存优化空间。农药板块市值前10的上市公司在建工程比重呈提高趋势,从2015年50%左右上升至近期的70%上方,标志着行业后续产能将向头部企业进一步集中。我们认为,伴随农药板块上市公司在建项目逐步投产,有望和景气上行的农药板块形成强共振,个股的营收和盈利能力有望实现亮眼表现。(3)农药行业重点关注四个方向:逐步获得行业定价权的龙头、产品配套转基因种子、安全边际高的CDMO、兼顾低估值和成长性等。

大制造板块

事件:山东省:2022—2024年建成并网的“十四五”海上风电项目给与补贴。4月1日,山东省能源局表示2022—2024年建成并网的“十四五”海上风电项目,省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴,补贴规模分别不超过2GW、3.4GW、1.6GW。

【点评】 (1)海风补贴增强并网确定性。2021年6月8日,山东省《关于促进全省可再生能源高质量发展的意见》规划十四五期间海风装机10GW,此次2022-2024年补贴覆盖7GW,覆盖率70%,增强十四五期间海风装机确定性。而此前,在2021年进入“十四五”期间仅有广东省对海风进行补贴,在2022年/2023/2024年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元/1000元/500元,对2025年起并网项目不再补贴。目前除山东及广东外,其他省份暂无补贴。(2)十四五海风项目规划达到60GW。当前十四五规划情况如下,广东省14GW、江苏省9GW、浙江省4.55GW、广西省3GW、山东省10GW、海南省12.3GW,此外福建省还未对十四五海风进行规划,但是考虑到福建省是海风资源强省,预计10GW。那么十四五海风规划达到60GW,年复合增速有望达到25%